Kaj je največja izvlečna vrednost (MEV) in kako deluje?

Steber kriptovalut in tehnologije veriženja blokov je decentralizacija. Blockchain omrežja delegirajo preverjanje transakcij proizvajalcem blokov (rudarjem in validatorjem). Proizvajalci blokov za svoj prispevek prejmejo nagrade, sorazmerne s pristojbinami za plin, plačanimi za transakcije, ki jih zabeležijo.

Ni pravil o vrstnem redu beleženja transakcij, zato se proizvajalci blokov včasih prerazporedijo, vključite ali izključite določene transakcije, da zaslužite več v postopku, znanem kot največja izločljiva vrednost (MEV).

Kaj je največja izvlečna vrednost (MEV)?

Največja vrednost, ki jo je mogoče pridobiti, je največji ali dodatni dobiček, ločen od standardnih blokovnih nagrad in plina nadomestila, ki jih rudar ali validator (proizvajalec blokov) lahko prejme s prilagajanjem transakcij znotraj verige blokov blok.

Proizvajalci blokov imajo v omrežju posebno vlogo, saj obdelujejo transakcije in jih beležijo v javni distribuirani knjigi. Kako bodo naročili transakcije, pa je v celoti odvisno od njih. Priložnosti MEV se pojavijo, ko se proizvajalci blokov odločijo vključiti, izključiti, preurediti ali celo cenzurirati transakcije v bloku na podlagi možnih koristi.

Phil Daian in njegova ekipa, ki je bil prej znan kot rudarska izvlečna vrednost, so ta izraz postavili v središče pozornosti z a 2019 papir. Vendar pa je leta 2022 Ethereum prešel na mehanizem soglasja o dokazovanju deleža, zato je bil izraz prilagojen tako, da zajema različne udeležence.

Največja vrednost, ki jo je mogoče pridobiti, se teoretično lahko pojavi v katerem koli omrežju, vendar je običajno povezana z Ethereumom. Omrežje Ethereum je zaradi kompleksne narave in slovesa doma DeFi idealno okolje za ekstrakcijo MEV. Od združitve, Flashbots poroča da je bilo na Ethereumu pridobljenih več kot 300.000 ETH, medtem ko je bilo prej pridobljenih več kot 680 milijonov $.

Kako deluje največja izvlečna vrednost (MEV)?

Če želite vedeti, kako deluje MEV, morate razumeti, kaj se zgodi pri avtorizaciji transakcije. Večina ljudi ne ve kaj je mempool, vendar je čakalno območje za vse čakajoče transakcije. Čeprav ni del same verige blokov, ima vsako vozlišče, povezano z omrežjem, svojo različico mempoola.

Proizvajalci blokov obdelujejo transakcije ter imajo pooblastilo in svobodo odločanja, katerim transakcijam bodo dali prednost. Logično, ker prejemajo transakcijske provizije, plačane kot nagrade, transakcije z nižjimi provizijami ostanejo v mempoolu dlje kot tiste z višjimi provizijami za plin.

MEV pokriva dva scenarija. Prvi je, kjer proizvajalci blokov dajejo prednost transakcijam z višjimi provizijami. Ta pogost pojav navdihuje uporabnike, ki poskušajo zaslužiti s strategijami trgovanja, ki temeljijo na času, da se vključijo v prednostno dražbo plina (PGA). Tukaj uporabniki zvišajo transakcijske provizije, včasih celo do 90 % vrednosti transakcije, da zagotovijo, da se njihova transakcija najprej doda v verigo blokov. Pristojbine za plin pri takih transakcijah so veliko višje od standardnih in spadajo pod MEV.

Drug scenarij izhaja iz tega, da so proizvajalci blokov uporabniki omrežja tako kot vi. Tako lahko validator, ki opazi dobičkonosno transakcijo, to ponovi in ​​da prednost svoji pred izvirnikom, da zase pridobi razpoložljivi dobiček.

Poleg vrednosti, ki jo uživajo proizvajalci blokov, MEV pokriva tudi dobiček, ki ga neodvisni akterji, znani kot iskalci, pridobijo z uporabo botov za brskanje po mempoolu. Pri iskalcih je postopek nekoliko drugačen. Nimajo deleža v transakcijskih provizijah; namesto tega uporabljajo avtomatizirane robote za iskanje priložnosti za pridobivanje MEV. Ko jih opazijo, uporabijo taktike, kot je PGA, da nadomestijo obstoječe transakcije ali izvedejo večje transakcije, da vplivajo na tržno ceno.

Tehnike ekstrakcije MEV

Obstaja veliko taktik, ki se uporabljajo za pridobivanje MEV, in tukaj so najpogostejše metode:

DEX Arbitraža

DEX arbitraža oz trgovanje s kripto arbitražo je taktika MEV in tehnika trgovanja. Arbitraža se pojavi, ko obstaja razlika v cenah sredstev na decentraliziranih borzah.

V kontekstu MEV iskalci programirajo robote za temeljito spremljanje decentraliziranih izmenjav in izvajanje transakcij, da izkoristijo neskladja v cenah. Dobiček, pridobljen s temi transakcijami, je del pridobljenega MEV.

Boti so običajno programirani za izvajanje več transakcij, da izkoristijo vsako manjšo arbitražno priložnost. V praksi DEX arbitraža izgleda takole:

• Korak 1: Žeton je kotiran na dveh različnih borzah po različnih cenah.
• 2. korak: Iskalni bot izvede transakcijo za nakup žetona na prvem DEX po nižji ceni in ga proda na drugem DEX po višji ceni.
• 3. korak: Iskalec zviša transakcijske provizije, da zagotovi, da je njegova transakcija izbrana prva. Ko so transakcije zaključene, bo prodajalec imel dobiček od nadaljnje prodaje.

To je osnovni pregled delovanja arbitraže DEX, ko gre za MEV.

Prednji tek

Predvajanje je še ena taktika, ki vključuje iskalne robote. Najprej morajo iskalni roboti najti donosne priložnosti. Recimo, da trgovec sproži transakcijo, da bi izkoristil arbitražno priložnost, iskalni bot pa opazi v mempoolu; iskalec lahko ponovi transakcijo in zviša provizije za svojo repliko, da zagotovi, da namesto arbitražnega trgovca dobi dobiček ob tej priložnosti.

Iskalec lahko uporabi tudi front-running, da ustvari zdrs in dobiček hkrati. Na primer, nekdo odda nakupno naročilo za ETH v vrednosti 20.000 USD. Vodilni bot se odzove tako, da odda še eno veliko naročilo za približno 50.000 $. Tako velika transakcija lahko zviša ceno žetona v skladu s pravili ponudbe in povpraševanja. Posledično prvotna transakcija utrpi zdrs in dobijo manj ETH od ocenjenega.

Sendvič napadi

Sendvič napadi vključujejo umestitev transakcije tik pred (sprednje) in takoj za (zadaj) transakcijo, izbrano iz mempoola. Tako kot vodilni so tudi roboti tukaj ključni igralec, cilj pa je manipulirati s ceno sredstev.

Videti je nekako takole:

1. Bot opazi naročilo za nakup LINK-a v vrednosti 7000 $
2. Iskalčev bot sproži transakcijo (z višjimi stroški goriva) za nakup LINK
3. Prvotno naročilo za nakup se obdela po višji ceni žetona
4. Iskalni bot izvede transakcijo za prodajo LINK po zdaj povišani ceni

Posledica tega je, da izvirno naročilo utrpi zdrs in prejme manj žetonov od ocenjenih.

Likvidacija

Protokoli posojanja DeFi se podobno kot tradicionalno posojanje zanašajo na zavarovanje. Za izposojo žetona pri protokolih posojanja, kot sta Maker in Aave, morajo posojilojemalci položiti ločeno sredstvo kot zavarovanje.

Medtem ko se razmerje zavarovanja med platformami razlikuje, je likvidacija stalnica. Likvidacija je zadnja možnost protokola za zavarovanje sredstev posojilodajalcev, kjer cene sredstev nihajo. Vključuje prodajo zavarovanja za nadomestitev izposojenih žetonov.

Recimo, da ste si izposodili BTC in položili ETH kot zavarovanje. Tržna nihanja dvignejo ceno BTC-ja dovolj visoko, da vrednost izposojenega BTC-ja preseže 30 % deponiranega zavarovanja, kar povzroči, da protokol sproži likvidacijo. Likvidacija je tukaj kot vsaka druga transakcija, vendar so likvidacijske provizije veliko višje od povprečne transakcije.

Ali obstajajo kakšne prednosti MEV?

Glede na naravo nekaterih transakcij, vključenih v metode ekstrakcije MEV, ni presenetljivo, da MEV močno vpliva na omrežje. Sredi blaznosti draženja Pristojbine za plin Ethereum in preplavljanje mempoola z novimi transakcijami so transakcije, ki jih sproži povprečen uporabnik.

Udeleženci MEV in njihove taktike niso osamljeni. Pravzaprav se taktike, kot so front-running in sendvič napadi, opirajo na transakcije, ki jih sprožijo povprečni uporabniki. Avtomatski roboti, ki se uporabljajo v taktikah MEV, povzročijo, da uporabniki pri svojih transakcijah utrpijo več zdrsov, kot je potrebno, in Neposredna posledica draženja transakcijskih provizij na prednostnih dražbah plina je, da se transakcije z nižjimi provizijami izgubijo v množica.

Iskalci in rudarji si lahko privoščijo plačilo več kot standardne pristojbine zaradi svojega cilja: dobička. Nazadnje, konkurenčna narava taktik, kot je arbitraža DEX, pomeni, da se obseg transakcij v omrežju poveča, kar povzroči prezasedenost.

Vendar MEV ni vse slabo. Likvidacija je na primer ključna značilnost decentraliziranih borz. Posojilodajalci ne bi položili svojih sredstev v DEX brez zavarovanja likvidacije.

Zakaj bi vas moral skrbeti MEV?

MEV opisuje, kako lahko uporabniki kriptovalut ustvarijo dodaten dobiček z vplivanjem na to, kako so transakcije razvrščene v bloke. MEV je v središču decentraliziranih financ, ki vpliva na donosnost transakcij v različnih projektih. Razumevanje MEV kot uporabnika kriptovalut pomeni, da boste lažje krmarili s pomanjkljivostmi in izkoristili priložnosti.